华泰证券研报表示，2026年2月1日黑龙江泡沫板胶厂，三大电信运营商发布公告表示，自2026年1月1日起，利用固网、移动网、卫星、互联网，提供手机流量服务、短信和彩信服务、互联网宽带接入服务的业务活动适用的税目由增值电信服务调整为基础电信服务，对应的增值税税率将由6调整为9。华泰证券认为虽然此次税目调整将对公司短期收入及利润产生影响，但面，运营商正在积进力服务、智能服务在内的科技转型升，收入结构有望进步优化；另面，随着AI运维的普及，成本费用端有望继续下行。综上，华泰证券认为终运营商受到的利润端影响或低于直接测值。

　　华泰 | 通信：如何看待运营商增值税调整的影响？

　　2026年2月1日，三大电信运营商发布公告表示，自2026年1月1日起，利用固网、移动网、卫星、互联网，提供手机流量服务、短信和彩信服务、互联网宽带接入服务的业务活动适用的税目由增值电信服务调整为基础电信服务，对应的增值税税率将由6调整为9。我们认为虽然此次税目调整将对公司短期收入及利润产生影响黑龙江泡沫板胶厂，但：1）面，运营商正在积进力服务、智能服务在内的科技转型升，收入结构有望进步优化；2）另面，随着AI运维的普及，成本费用端有望继续下行。综上，我们认为终运营商受到的利润端影响或低于直接测值。

　　核心观点

　　收入端：我们估增值税调整对总收入的影响程度约1.3-1.4黑龙江泡沫板胶厂

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　　根据财政部《关于增值税征税具体范围有关事项的公告》，pvc管道管件胶此次涉及到增值税税目调整的业务主要为“短信和彩信服务”、“手机流量服务”及“互联网宽带接入服务”这三类业务黑龙江泡沫板胶厂，我们通过估移动、电信、联通涉及到增值税调整的业务占总收入比，以及假设含税价不变，对应增值税税率由6调整为9后，该类业务不含税收入将减少2.75；估在其他情况不变的情况下，此次调整对移动、电信、联通的总收入影响程度约1.3-1.4。

　　利润端：多项优化举措可采用，终影响幅度或低于直接测值

　　若直接线，我们测了移动、电信、联通2026年收入受影响对额，及占其利润总额（2026E）的比例。但我们认为运营商利润端终受影响程度或低于直接测结果。主因：1）电信服务业税率调整并非次，2014年电信业也曾面临“营改增”的税收政策调整，终利润影响幅度（10以内）低于前期估结果（18-30）；2）电信运营商正在加速向科技企业转型，随着以IDC、力服务、大数据为代表的新兴业务收入占比提升，有望长期维度缓解增值税带来的影响；3）AI动网络运维流程优化，成本费用仍有进步下降空间；4）电信运营商有望通过完善定价机制、营销模式和套餐设计等手段，部分抵消增值税带来的影响。

　　投资结论

　　总体而言，我们认为虽然增值税税目调整将对各公司短期业绩造成定程度的影响，但电信运营商盈利能力及现金流稳定、分红具备吸引力、其数字化业务有望受益于国内AI应用产业发展的长期逻辑并未发生变化，仍是兼具红利和科技双属的稀缺投资品种。

　　风险提示：ARPU慢于预期；5G资本开支于预期；竞争不断加剧。

（文章来源：人民财讯）

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